豆粕市場周報：圖表出現三連陰 調整仍延續

一、豆粕市場

2014年第25周（6.16——6.20）國內豆粕現、期貨繼續盤弱調整。國內現貨報價方面：全國主流豆粕43%蛋白平均報價基本持平，主流價格在3800-3920元/噸一線。

2014年第25周豆粕成交價格漲跌表
代表地區	指標	6月13日	20日	漲跌
東莞	43	3850	3860	10
防城港	43	3860	3820	-40
泉州	43	3770	3800	30
連云港	43	3800	3830	30
日照	43	3770	3750	-20
天津	43	3770	3740	-30
大連	43	3810	3810	0
全國均價	43	3797	3792	-5

期貨方面：本周美國豆粉期貨主力7月合約繼續收陰線，本周波幅介于472.3—445之間，6月20日收在459.2 美元/短噸，周跌幅8.7美元/短噸。本周國內豆粕期貨主力合約M1409收出小陰線，本周跌幅44元，幅度在3783—3654之間，6月20日收在3696。

二、市場分析

1、宏觀經濟：李克強總理在英國訪問時講話承諾中國不會硬著陸，目前城鎮化發展滯后，解決涉及3億農民工的戶籍問題是當務之急。當前中國對經濟的運行實行區間調控、定向調控，保證GDP增長不低于7.5%，同時CPI最高不超過3.5%。本周一他說有信心達到今年經濟增長7.5%的目標，必要時繼續預調微調。

2、在中國決定停止美國玉米干酒糟進口后，美國本國的飼料供應上升，令美國國內豆粕面臨更大的競爭，市場壓力增加。加上豆油期貨上升，導致豆粕/豆油看漲價差交易的的空頭回補。

3、歐洲貿易商19日稱，菲律賓一動物飼料制造商團體通過周二結束的招標買入16萬噸美國豆粕。這些豆粕將從美灣發運。

4、美國農業部(USDA)19日公布的豆粕出口銷售報告顯示，截至6月12日當周，美國2013-14年度豆粕出口凈銷售54,700噸，2014-15年度豆粕出口凈銷售127,800噸。當周，美國2013-14年度豆粕出口裝船151,100噸。

5、從美農產品期貨總持倉的變化來看，除美豆油外，CBOT期貨總持倉呈現凈多頭出現減持現象。截止6月17日當周基金多頭凈持倉，豆粕期貨44834手較上周-10414手，大豆期貨與期權分別為48438與96581手，分別較上周-32644與-38709手，豆油期貨4757手，較上周+4325手。

三、后市預測

綜上所述，國內因需求依舊旺盛，豆粕表現出較好的抗跌性。但大豆供應相對充裕，壓榨利潤難有大幅提高，后期主要關注油廠開機率、大豆到港情況以及養殖業的變化。操作上，國內近期大豆到港量大，豆粕庫存上升較快，現貨價格仍然需要消化壓力，近期豆粕短期陷入震蕩偏空走勢為主，投資者不妨以套利或日內交易為主。